随着全球资本市场对商业航天产业的关注持续升温，全球最大资产管理公司贝莱德(BLK.US)正加速布局这一赛道。根据6月9日公布的信息，贝莱德将面向欧洲投资者推出全新的 iShares Space Technologies UCITS ETF(STAR)。与传统主题ETF不同，该产品首次引入“IPO快速纳入机制(Fast Entry Mechanism)”，允许符合条件的新上市企业在IPO后10至30天内完成审核并纳入指数，而无需等待季度或半年度常规调仓。
该ETF追踪STOXX Global Space Satellites and Drones Index，覆盖火箭制造、卫星、无人机及供应链上下游企业，要求入选公司至少25%收入来自目标航天活动。这一创新被市场普遍视为针对即将到来的SpaceX上市潮而设计，旨在解决主题ETF长期面临的“无法第一时间配置明星新股”的痛点。
ETF行业争夺SpaceX红利
贝莱德此次推出STAR ETF的时间点颇具战略意味。就在几天前，负责管理 S&P 500 的标普道琼斯指数公司拒绝修改现行规则，意味着未来即便SpaceX完成IPO，也难以在短时间内进入标普500指数体系。
按照现有规则，新上市公司通常需要经过一定观察期并满足流动性、盈利记录等要求后，才能被纳入大型指数。对于希望尽早分享IPO红利的投资者而言，这意味着被动指数基金可能会“慢半拍”。
在标普选择“坚守”的同时，其他指数提供商已经争先恐后地为巨无霸IPO打开了“快车道”。纳斯达克率先修改了规则，将新股纳入纳斯达克100指数的观察期从三个月大幅缩短至15个交易日。富时罗素则更进一步，将等待时间压缩至五个交易日。
贝莱德也选择绕开这一限制。通过IPO快速纳入机制，STAR ETF能够在新公司上市后的数周内完成配置，从而提高对商业航天产业最新龙头企业的覆盖效率。市场人士认为，该机制最大的潜在受益者正是市场高度关注的 SpaceX。当SpaceX这样的行业颠覆者完成IPO，指数能够在10至30天内完成纳入，确保投资者不会错失太空经济龙头的早期涨幅。
这种“主动拥抱”的姿态，与标普500的“防守姿态”形成了鲜明对比。标普道琼斯指数公司在经过数月的公开意见征询后，决定维持现行的纳入标准，明确表示 “不应仅基于市值就给予财务可行性、上市时间和流通市值权重要求的豁免” 。根据标普未作修改的规则，要纳入标普500指数，公司必须按照公认会计原则在最近一个季度以及最近四个季度总和实现盈利。而SpaceX在2025年净亏损49.4亿美元，尽管营收增长33%至186.7亿美元。这意味着，即便SpaceX成为美国市值最大的十家上市公司之一，它也无法绕过标普的“盈利铁律”。
B.Riley Wealth首席市场策略师阿特·霍根对此评论道：“这说明标普道琼斯指数公司基于规则行事、要求公司在纳入指数前实现盈利的做法是值得信赖的。仅仅因为某家公司规模庞大、长期私有且尚未盈利就为其破例，这不太合理。”
SpaceX上市预期引爆资金流入
过去半年，围绕SpaceX潜在IPO的讨论已成为全球ETF市场最热门的话题之一。据媒体此前报道，SpaceX计划通过IPO融资约750亿美元，对应估值约1.75万亿美元，有望成为历史上规模最大的IPO之一。与此同时，贝莱德据称曾讨论在SpaceX上市过程中投入50亿至100亿美元参与认购。
受此影响，欧洲和美国市场的太空主题ETF迎来资金狂潮。行业数据显示，过去一个月，太空主题ETF已吸引13亿美元的新增资金，推动该板块总资产管理规模突破33亿美元，较年初增长两倍。年初至今，太空ETF已累计吸引约80亿美元的资金流入，首次超过国防ETF，在39个ETF主题中净流入量排名第二。在全部ETF主题类别中排名第二，仅次于人工智能相关产品。
德国证券交易所近期报告指出，SpaceX IPO已经成为欧洲ETF投资者最关注的话题之一，相关产品交易量明显增长。
在这场资本狂欢中，新玩家表现尤为抢眼。Tema Space Innovators ETF(交易代码：NASA)在短短七周内积聚了12.7亿美元资产，一举超越深耕赛道七年的老牌基金UFO(9.72亿美元)，成为规模最大的太空主题ETF。
事实上，贝莱德并非唯一押注商业航天的机构。今年以来，多家欧洲ETF发行商陆续推出太空主题产品。行业媒体ETF Stream甚至将这一趋势称为“欧洲ETF市场的第二次太空竞赛(Second Space Race)”。
投资者真正抢购的并非现有的卫星和火箭公司，而是一个“未上市概念”——SpaceX。由于SpaceX在IPO前缺乏公开市场流通性，投资者只能通过持有Rocket Lab(RKLB.US)、AST SpaceMobile(ASTS.US)等同赛道股票来表达对太空经济的看涨立场。过去12个月，Rocket Lab和AST SpaceMobile分别飙升了393%和258%。这些涨幅是否已经透支了SpaceX上市后的利好空间，将成为未来数周市场验证的关键变量。
推动资金涌入的核心逻辑主要来自三方面：
第一，商业航天进入产业化阶段。过去十年，航天产业主要依赖政府预算支持，而如今发射服务、卫星互联网、遥感数据、太空物流等商业模式逐渐成熟。
第二，军工与航天融合加速。随着全球地缘政治紧张局势持续，卫星通信、导弹预警、空间监视等能力的重要性提升，航天企业与国防产业链的协同性显著增强。
第三，SpaceX树立行业估值标杆。作为全球商业航天龙头，SpaceX在火箭发射、星链和深空探索领域建立了明显优势。一旦成功上市，其市值体量可能超过多数传统航空航天企业总和，并重新定义整个行业估值体系。
投资者需要注意什么?
从人工智能到国防科技，再到商业航天，资本市场正在寻找下一个能够复制AI投资神话的长期赛道。贝莱德此次推出带有“IPO快速纳入”功能的太空ETF，本质上是在为潜在的SpaceX上市潮提前搭建资金入口。
如果SpaceX最终以接近1.75万亿美元估值登陆资本市场，那么2026年很可能被视为“太空资产证券化元年”;而贝莱德STAR ETF，则有望成为全球资金分享这一历史性IPO红利的重要工具。
不过，尽管太空主题投资热度高涨，但风险同样不容忽视。商业航天仍属于高投入、高研发、高波动行业。大量企业尚未实现稳定盈利，其估值往往建立在未来增长预期之上。
贝莱德新ETF引入快速纳入机制虽然能够更快捕捉IPO机会，但也意味着基金可能更早暴露于新上市公司的价格波动风险。
另一方面，标普拒绝对SpaceX“开绿灯”的决定也提醒着投资者：在万亿美元市值的IPO狂欢背后，盈利能力和基本面验证依然是不可绕过的一环。
狂热之中隐忧也在浮现。分析显示股票软件配资资金，各只太空ETF的底层持仓重合度高达50%以上。Strategas ETF策略师Todd Sohn警告：“当所有人的想法都一致时，我就开始担心了;除了营销手段，任何单一经理或基金都很难脱颖而出。”这意味着，投资者争相涌入太空主题ETF的行为，本质上是一场高度同质化的“挤独木桥”——如果SpaceX上市后表现不及预期，整个板块将面临大规模同步赎回的风险。
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